Dr. Max dluhopisy: kdo je vydává, výnosy, rizika a zdanění

Co pod názvem Dr. Max stojí: lékárny a obchodní společnost

Dr. Max je pro většinu lidí řetězec lékáren, který působí v Česku, na Slovensku, v Maďarsku, Rumunsku, Bulharsku a v Polsku. Dluhopisy ale nevydávají jednotlivé lékárny ani samotný lékárenský řetězec. Za názvem stojí skupina, jejíž zastřešující společností je holding Dr. Max Group Holdings PLC (dříve Glebi Holdings PLC, sídlící na Kypru). Skupina je ze 100 % vlastněna investiční skupinou Penta Investments.

Pokud tedy někde narazíte na „dluhopisy Dr. Max“, jde o cenné papíry, které sice financují skupinu lékáren, ale formálně je vydává jiný subjekt. Není to fond ani investiční produkt s názvem Dr. Max, ale klasické podnikové dluhopisy.

Vydávají dluhopisy Dr. Max a kdo je emitentem

Ano, dluhopisy Dr. Max skutečně existují. Jejich emitentem je účelově založená společnost Dr. Max Funding CR, s.r.o., jejímž jediným společníkem je holding skupiny. Tato společnost nemá vlastní provoz. Peníze z emisí se podle emisních podmínek posílají dál ve formě úvěrů ručiteli a dalším společnostem skupiny Dr. Max.

Ručitelem je Dr. Max Group Holdings PLC. Pro investora to znamená, že se při splácení nespoléhá na samotnou účelovou společnost, ale především na schopnost ručitele a skupiny dostát závazkům.

Dluhopisy jsou kotovány na regulovaném trhu Burzy cenných papírů Praha. Drobní investoři je mohou kupovat díky nominální hodnotě od 10 000 Kč.

Parametry a podmínky dluhopisů: úrok, splatnost a výplata

Emitent vydává více korunových emisí, které se liší úrokem a splatností. Podle dostupných údajů jde o tyto:

Všechny uvedené emise mají nominál 10 000 Kč, pevný úrok a vyplácejí kupón dvakrát ročně. Emise 6,20/30 vznikla v rámci programu o objemu 20 mld. Kč, který byl zřízen v roce 2025.

Kromě korunových emisí vydává Dr. Max Funding také eurové dluhopisy na Slovensku, například emisi s úrokem 5,5 % splatnou 22. 7. 2029 s nominálem 1 000 EUR (ISIN SK4000027686). Ty se od českých emisí liší měnou i trhem.

Emitent navíc podle zpráv pověřil šest bank přípravou nové pětileté emise za 3 mld. Kč s možností navýšení na 3,5 mld. Kč, zajištěné finanční zárukou holdingu. Konkrétní podmínky a stav upisování je nutné zjistit z aktuálních emisních podmínek a od svého obchodníka s cennými papíry.

Příklad výnosu

Z 200 000 Kč investovaných do emise 7,25/31 vychází po 15% dani čistý roční úrok 12 325 Kč, za pět let 61 625 Kč. Výpočet nepočítá s reinvesticí kupónů.

Jak dluhopisy koupit, držet a prodat

Obecně lze podnikové dluhopisy získat dvěma způsoby:

• Primární trh (upisování). Při nové emisi se dluhopisy nabízejí v upisovací lhůtě prostřednictvím bank a obchodníků s cennými papíry. Pokud vás zajímá nová emise, sledujte oznámení emitenta a svého obchodníka.
• Sekundární trh. Už vydané emise kotované na pražské burze lze koupit i prodat přes obchodníka s cennými papíry (banku nebo brokera), u kterého máte investiční účet. Cena se v čase mění a může být nad i pod nominální hodnotou.

Dluhopisy se drží na investičním účtu a kupóny vám chodí na účet automaticky v termínech výplat. Při splatnosti dostanete zpět nominální hodnotu. Prodat je můžete i před splatností, ale cena na trhu může být jiná než nominál a obchod může být zatížen poplatky obchodníka. Výši poplatků a dostupnost konkrétní emise si ověřte u svého poskytovatele.

Rizika investice do dluhopisů firmy z maloobchodu s léčivy

Vyšší úrok než u státních dluhopisů nebo spořicích účtů obvykle odráží vyšší riziko. U dluhopisů Dr. Max je užitečné si uvědomit zejména:

• Úvěrové riziko. Emitent je účelová společnost bez vlastního provozu, takže splácení závisí na ručiteli a hospodaření celé skupiny. Pokud by se skupině dařilo hůř, mohly by být výplaty ohroženy. Slabší výdělky za poslední rok zmiňovala ekonomická média, bez konkrétních čísel.
• Struktura a pořadí věřitelů. U emise 8,50/28 bylo uvedeno, že dluhopisy jsou podřízené dluhu společnosti Pharmax Holdings Limited. Při jejím rušení by tedy byli nejprve uspokojeni její věřitelé.
• Rating. U emise 8,50/28 nemá emitent ani ručitel rating od ratingové agentury. Chybí tak nezávislé hodnocení kvality dluhu, u novějších emisí si stav ověřte v emisních podmínkách.
• Tržní a cenové riziko. Při prodeji před splatností může cena kolísat podle úrokových sazeb a důvěry investorů a můžete dostat méně než nominál.
• Likvidita. I kotované dluhopisy se nemusí vždy dát prodat okamžitě a za výhodnou cenu.
• Koncentrace. Pokud do jednoho emitenta vložíte velkou část úspor, zvyšujete dopad případného problému.

Dluhopisy nejsou vklad a nevztahuje se na ně pojištění vkladů. Před investicí je vhodné přečíst emisní podmínky a prospekt a u vyšších částek se poradit s nezávislým finančním poradcem.

Zdanění výnosů z dluhopisů v České republice

U českého emitenta se úroky fyzických osob zdaňují 15% srážkovou daní. Odvádí ji emitent, takže úroky nemusíte uvádět v daňovém přiznání a kupón dostanete už snížený o daň.

Zisk z prodeje dluhopisu před splatností je po tříletém časovém testu osvobozen od daně. Při kratší době držení se zdaňuje. Konkrétní situaci (například při vyšším objemu obchodů nebo u podnikatelů) je vhodné konzultovat s daňovým poradcem.

Před jakoukoli investicí do dluhopisů si v klidu přečtěte emisní podmínky a ověřte, jak se vám výnos hodí k vašim cílům a toleranci k riziku.

finanční poradce

Eurové dluhopisy vydané na Slovensku mohou mít jiný daňový režim, proto si u nich zdanění ověřte zvlášť.

Shrnutí

Dluhopisy Dr. Max jsou podnikové dluhopisy účelové společnosti Dr. Max Funding CR s ručením holdingu Dr. Max Group Holdings PLC. Nabízejí pevný úrok mezi 6,2 a 8,5 % ročně, kupóny dvakrát ročně a nominál 10 000 Kč, nesou ale úvěrové riziko skupiny a nejsou pojištěné. Před nákupem si ověřte aktuální cenu na burze, emisní podmínky a svou toleranci k riziku.